房地产行业：4月单月商品房销售面积同比转负

     2018年1-4月份，全国房地产开发投资30592亿元，同比名义增长10.3%，增速比1-3月份回落0.1个百分点。1-4月份，商品房销售面积42192万平方米，同比增长1.3%，增速比1-3月份回落2.3个百分点。商品房销售额36222亿元，增长9.0%，增速回落1.4个百分点。1-4月份，房屋新开工面积51779万平方米，增长7.3%，增速回落2.4个百分点。

　　4月单月商品房销售面积同比转负。2018年以来商品房销售面积连续回落，1-4月份，商品房销售面积42192万平方米，同比增长1.3%，增速比1-3月份回落2.3个百分点。 4月商品房销售面积同比下降4.1%，自去年10月以来再度转负。不过值得注意的是，部分城市的预售证审批有所放松，很多城市都在稳步推货，以上海为例，4月的商品住宅供应量达到了106万方，创调控以来的单月新高，许多房企也加快了周转速度、推货节奏，后续销售数据有望保持平稳，出现大幅下降的可能性不高。

　　1-4月开发投资额同比累计增速保持10%以上。2018年1-4月份，全国房地产开发投资30592亿元，同比名义增长10.3%，增速比1-3月份回落0.1个百分点，维持在10%以上。4月单月全国房地产开发投资额为9301亿元，环比下降了11%，同比上升10%，投资开发情况好于去年同期。得益于前期的良好销售，房企资金层面相对宽裕，新开发意愿依然较强，4月新开工面积达17164万平米，同、环比分别增长2.9%和1.8%，后续将对开发投资数据构成支撑。

　　龙头地产股仍值得关注。目前一、二线城市库存去化月数大致在8、9个月左右，已经低于一般12个月的合理水平，供不应求的市场格局并未改变，房价上涨压力犹存。而部分三、四线城市市场热度持续提升，房价、地价快速上涨，需求端调控的政策难言全面放松。正因为低库存下存在价格上行风险，将推动中央和地方政府推进供给端政策的放松，比如加大土地供应量和放松预售证监管。在土地市场上，一、二线城市优质土地拍卖对企业资质、规模、经济实力、技术资质、项目经验要求更高，小型房企拿地的难度骤增，龙头房企高门槛下的拿地优势愈发明显。此外，非标业务收紧后，房企资金链承压，大型房企通过非标融资的规模不大，目前没有受到太大影响，龙头房企甚至可能以此为契机，进一步扩大规模优势，提高市场占有率，龙头房企仍值得关注。相关标的为保利地产、金地集团、万科A。

　　风险提示：国内经济持续走弱；国内房贷政策继续收紧。